美国消费者支出表明本季度 GDP 增长 3% 以上

UpdateTime：2022/5/30 11:56:07

消费势头依然强劲

今天的消费者支出数据非常令人鼓舞，继 3 月份向上修正为增长 0.5% 后，4 月份实际环比增长 0.7%。大流行的 Omicron 浪潮一直在影响 12 月至 2 月的数据，但很明显，目前的支出势头良好。由于工资上涨和就业增加，家庭收入环比增长 0.4%，尽管不可否认，他们不一定能跟上生活成本上涨的步伐。尽管如此，就目前而言，家庭似乎已准备好动用他们在大流行中积累的一些储蓄，以资助支出和维持生活方式。

我们希望支出的强劲势头将持续下去。谷歌移动数据表明，零售和娱乐领域的人员流动持续反弹，而餐厅就餐人数和航空乘客人数也表明人们强烈希望出去走走和花钱。这使我们预计消费对第二季度 GDP 增长的贡献很大。

第二季度 GDP 将反弹超过 3%

昨天修正后的 GDP 数据显示，第一季度经济以 1.5% 的年率收缩。这是由于净贸易和库存下降造成的巨大打击，这对第二季度的拖累应该要小得多——今天的贸易和库存数据在这方面非常令人鼓舞，4 月份商品逆差缩小了 200 亿美元。第一季度的消费者支出实际上已经相当不错了。鉴于制造业订单强劲，资本支出有所改善，资本投资前景依然良好。因此，我们越来越有信心看到第二季度 GDP 增长率超过 3%。

通胀见顶 

通胀方面也有一些令人鼓舞的消息。美联储青睐的衡量标准，核心个人消费者支出平减指数从 5.2% 放缓至 4.9%，为 12 月以来的最低水平。尽管如此，通胀将缓慢回落至目标。

但这将是一个长期缓慢的下降，需要美联储进一步加息 我们认为，我们需要看到三个条件才能让通胀快速有意义地下降。首先，地缘政治背景的改善使能源价格走低，鉴于俄罗斯的行动，这似乎不太可能。其次，供应链环境得到改善，考虑到中国的零疫情政策以及美国港口可能采取罢工行动，这似乎也不太可能。第三，我们需要看到劳动力供应大幅增加，以缓解飙升的劳动力成本，而这似乎还没有出现。

因此，通胀可能具有粘性，并且在良好的增长环境下，这完全支持美联储在 6 月和 7 月加息 50 个基点，并可能在今年和 2023 年初将更多的加息幅度提高到 3% 以上的限制性区域。