FBX 指数 5 月：展望

UpdateTime：2022/5/10 14:26:02

亚洲出境市场在整个 4 月份出现下滑，这主要是由于在 COVID 爆发和严格的抗 COVID 措施后中国多个地区关闭。至少有趣的是，随着中国制造业产出降至两年来的最低水平（官方采购经理人指数），产出下降了 40-80%。尽管亚欧和亚洲-地中海航线的跌幅相当大，但亚美西海岸和东海岸指数的走势却是典型的剧烈波动。FBX01 中国/东亚至北美西海岸从 4 月 1 日至 28 日下跌 376 美元/FEU，然后在 4 月 28 日至 29 日的一天内大幅下跌 1,547 美元/FEU。

在亚美航线上，曲线前端的运价维持了现货走势。然而，4 月中旬的实盘报价抬高了价值并拉平了远期曲线——第四季度（22）的市场价值从 4 月 1 日的 10,250 美元/FEU 增加到 4 月 28 日的 12,000 美元。这更多是因为新的市场进入者填补了集装箱货运期货市场的卖方，而不是表明近期市场走强。较长期的合同也仍然相当有利，Cal23 的价值在同一时间范围内从 9,300 美元/FEU 上升到 10,750 美元/FEU。这为卖家提供了一个将长期利率锁定在有吸引力的水平的好机会，同时也为投标方对冲者提供了一个基础，以保护自己免受中国经济重新开放后任何即将到来的需求牛鞭的影响。

正如我们所提到的，随着现货价格的稳步下降，亚洲到欧洲的价格逐渐下降。FBX11 中国/东亚至北欧 5 月 22 日合约从 11,400 美元/FEU 下跌至 10,850 美元/FEU，此前该合约在 1 月底达到 15,050 美元/FEU 的高位后开始下跌。就像亚洲到美国一样，曲线稳步趋平，面对中国重新开放后潜在的需求激增，较长期市场保持相当稳定。FBX11 中国/东亚至北欧 Cal23 合约整个 4 月仅下跌 50 美元，收于 8,050 美元，为希望在中期防止价格上涨的买家提供价值。在未来几个月或几年内，除了亚洲的需求可能激增之外，我们看到几个波动性触发因素，主要是由 2023 年下半年以来新造船下水引发的。此外，随着需求恢复和俄罗斯入侵乌克兰，商品价格（主要是能源）的新基准也为指数提供了相对看涨的情况率。最重要的是，市场将不得不为进入欧盟排放交易体系（很可能会延迟的决定）付出代价——这个市场在过去两年中出现了大幅上涨。