大宇造船：争议和希望并行

UpdateTime：2017/3/26 10:50:04

大宇造船业的争议仍在继续

可以说，对于这个政策制定者而言，为了挽救现金沮丧的大宇造船海洋工程有限公司，由于越来越多的人怀疑造船厂的生存能力，引起了业界的萧条以及该行业持续的不确定性，这可能是一个很难的选择。

事实上，由于韩国第一航运公司韩进海运破产的前车之鉴，政策制定者和造船厂的债权人因为造船商的潜在债务偿还计划或法庭接管而被遗弃，没有其他选择权。对亚洲第四大经济体造成巨大冲击 - 这里的主要银行将遭受巨大损失，成千上万的人被解雇。

由国营的韩国开发银行牵头的债权人为装船造船厂起草了另外一项救援计划，价值约为6.7万亿韩元（约合59.8亿美元），但争议仍然持续，是否为造船厂提供了第二批救援物资，分析师表示，世界上订单积压方面最大的是可行的。

现代研究所分析师Kim Chon-koo说：“如果企业重组提前进行，事情可能不会更糟。“市场机制不好，结果是毁灭性的。”

在2015年年底，债权人提出了一项价值4.2万亿韩元的救援计划，其中大部分已经用于通过债权换股和其他安排来挽救造船厂。

他们在2015年的财政援助是基于一个乐观的前景，造船厂去年将达到高达120亿美元的订单，新建船舶的运送将顺利进行。

但是大宇造船公司的新订单价值只有15.5亿美元，原定于去年初交付的价值1万亿韩元的两台钻机由于客户的财务状况恶化而拖延到今年。

债权人说：“我们未能准确预测下滑的情况，并应采取更加保守的措施，给予一系列风险。他说：“我们需要解决该行业的供应过剩问题，需要将目前的情况重塑为两个主要竞争对手的形象。”

大宇造船公司大力推出非核心资产，以遏制其日益恶化的财务状况。到目前为止，通过出售资产和裁员，募集了1.6万亿韩元。

政府决定向目前处于债权人控制下的造船厂抽取额外现金，因为新订单急剧下降，公司的表现正在恶化。

大宇造船业在去年经营亏损2.94万亿韩元，去年亏损1.61万亿韩元。

据去年的亏损3.3万亿韩元，去年净亏损收窄至2.71万亿韩元，销售额同比下降15.1％，达到1274.4亿韩元。

去年第四季度，经营亏损达到1.02万亿韩元。

大宇造船厂面临的最为悬而未决的粘滞问题是如何在下个月偿还440亿韩元的债务。今年必须再融资或偿还总额达9,400亿韩元的债务，明年将达到550亿美元。

债权人认为，造船商将能够偿还下个月成熟的债务，因为造船厂有3000亿韩元的现金，债权人在为债权换股和其他债务交易经过3.8万亿韩元的支持后，有4000亿韩元的援助为造船厂。

但是，到2021年，造船厂预计将面临高达3万亿韩元的现金短缺。

首尔首府经济学教授经济学教授乔治“表示：”政府的决定被视为不可避免的，但与此同时，它应该制定详细的重组计划和愿景，尽可能减少任何潜在的损失。

决策者的一厢情愿的想法是，由于大宇造船专门从事油价上涨和液化天然气动力船舶需求急剧上升，全球造船行业将出现反弹，到目前为止，大宇造船已经获得交易，仅建成4艘价值5.2亿美元的船只。

韩国工业经济与贸易研究所（KIET）的分析师洪顺恩说：“事情归结于全球经济是否会复苏，这将大大影响新造船订单。”

但造船厂的真正最重要的问题是，政府可能会起草另一轮救援措施。

金融监管委员会主席金钟荣本周早些时候表示，大宇船舶未来将面临流动性问题，并不能百分百。

船厂债务约22万亿韩元，职工人数约10,000人。此外，其分包商拥有约30,000名员工。

大宇造船从债权人那里获得第二次生命

大宇造船海洋工程有限公司可以从贷方获得另一条生命线，因为世界上最大的造船商需要现金才能完成等待下单的工作。

韩国开发银行和韩国进出口银行 (Korea Development Bank and Export-Import Bank of Korea, KDB) 将提供2.9万亿韩元（26亿美元）的额外贷款，并交换约1.6万亿韩元的债权债务。它的条件是，其他债权人和债券持有人同意将其债务的80％转换为股权，并将到期期限延长五年。

大宇造船在2016年连续第四年亏损，油价疲软，船舶产能过剩，对船舶和海上工程的需求减少。韩国KDB和进出口银行在2015年承诺新增贷款和债权换股4.2万亿韩元，帮助造船厂进行重组，包括明年裁员和生产能力下降。该公司今年面临约940亿韩元的债券还款。

KDB在声明中表示：“如果没有额外的支持，大宇造船公司的流动性紧缩可能成为现实，可能会面临违约。“如果发生这种情况，整个造船业可能崩溃，金融机构可能面临进一步的损失，对国家经济的损失可能会很大。”

声明显示，大宇造船在目前的环境下可能在未来两年可能面临5.1万亿韩元的现金短缺。

根据声明，为了换取支持，大宇造船公司需要加快到2018年出售非核心单位和其他资产的努力。今年还需要节省25％的人力成本，减少所有10,443名员工的工资，并通过无薪假。截至明年上半年，公司还需要将员工人数降至9000人以下。

KDB表示，如果债权人和债券持有人未能就股权互换和期限延期达成协议，大宇造船公司可以采取以法院为重点的重组计划。到2019年，造船商共有1.55万亿韩元的债券和商业票据。

通过这些措施，造船商的债权与权益比率可能在2021年底大幅下降到248％，从2016年底的2732％。其销售业务利润率预计在四年内将达到1.5％左右，去年同期为12.6％。

KDB表示，2021年的销售额可能达到7万亿韩元，去年为12.7万亿韩元。公司将重点建设船舶和国防相关产品。KDB等政府机构将在2018年后出售大宇造船股权。

截至9月30日，根据其11月份发布的第三季度财务报告，公司现金等价物为7.39亿韩元，其中32933亿韩元被限制为其他资金的抵押品。

KDB去年将股权转换为4.2万亿韩元的融资方案的一部分。根据该银行12月份的备案，KDB的股权提高了79％。该计划剩下约4000亿韩元。

大宇造船公司去年在本公司南非首席执行官丹尼斯·德国造船公司造船业务的海上工程项目拨款达到1.61万亿韩元。相比之下，2015年的亏损为2.94万亿韩元。销售额下降了15％，达到12.7万亿韩元。

声明中表示，工会需要接受重组计划，并承诺不作出交换支持。

韩国人民银行董事长李鹏上个月在议会会议期间，造船商可以考虑采取一些客户提前付款的方式，并采取更多的订单筹集资金来偿还到期债券。

大宇造船股份自去年七月以来一直停止交易，部分前任和现任高管因公司管理不善而被捕。