ONE成日本三大上市船公司主要盈利增长点

UpdateTime：2020/10/9 10:39:02

瑞穗证券分析师Katso Suzuki和Kanako Mizuno称，日本商船三井(MOL)、日本邮船(NYK)、和川崎汽船(K Line)将收获丰厚回报，因为它们的子公司ONE将在未来三年实现净利润大幅增长。

这两位分析师在给投资者的报告中称，“我们看到集装箱船业务出现稳定盈利的迹象，这是三大船东利润的一个主要增长因素。

“我们预计，ONE的净利润将从2020财年第三季度的1.05亿美元增至2021财年第三季度的4亿美元，2022财年同一季度将增至6亿美元，2023财年第三季度将增至7亿美元。”

另据航运界网长期跟踪报道，ONE 2020财年第一季度实现税后净利润1.67亿美元，同比大涨3173%。

Katsuhiko Suzuki和Kanako Mizuno表示，随着集装箱船业务盈利能力的提高，三家船公司可能会出现“企业价值提升”的情况。

股票市场表现来看，商船三井股价于本周二收于约2,120日元(约合20.05美元)，自8月初以来上涨17%;K Line股价为1,234日元，自8月以来上涨23.4%。同一时期，日本邮船的股价表现最好，涨33%，本周二收于1,865日元。

摩根大通(JP Morgan)最近的一份报告称，上海出口集装箱运价指数(SCFI)上涨逾90%，原因是中国出口商在年底假期购物季到来之前继续加快出货速度，补充库存。

摩根大通进一步解释道，全球集装箱货运量保持活跃，换言之，这意味着海运运费进一步提高，尤其是跨太平洋航线和亚欧航线。

瑞穗证券分析师表示，集运三大联盟在市场上的占有率超过80%，暗示价格竞争时代可能会由于寡头垄断而走向终结。

“我们预计，在10月初的中国国庆假期过后，需求会暂时下降。不过，我们认为运费大幅下跌的风险不大，因为主要的集装箱船公司已经宣布了10月份减少航次的计划。”

具体来说，2M联盟将取消原定于十月第一周投放在欧洲航线的18,000TEU集装箱船航线服务，并将从10月的第二周开始暂停两个往返航次。

海洋联盟将从10月的第一周开始削减北美航线上的一个航次，从10月的第二周开始减少七个航次。

Suzuki和Mizuno称，“我们认为集装箱航运业务的获利企稳是一个关键的催化剂，并重申了对日本邮船的'买入'评级。”日本邮船持有ONE最多的股份，占比38%。

瑞穗证券认为，商船三井的股价估值低于日本邮船，因为其缺少短期利润增长助推力，而日本邮船有其航空货运业务。K Line的估值更高，反映出其最大股东Effissimo Capital更高的期望值。Suzuki和Mizuno表示，“自2016年12月以来，这家公司股票的市净率超过了1倍，而Effissimo Capital持有K Line的股份达到38%。