中国 8 月大宗商品进口强劲吗？取决于你的时间范围

UpdateTime：2021/9/12 9:15:39

中国 8 月份的主要大宗商品进口似乎显示出走强的迹象，但数量的增长更为微妙，说明了短期观点与长期基本面之间的差异。

根据 9 月 7 日发布的官方海关数据，8 月份原油、天然气和铁矿石进口均较 7 月份强劲增长，而煤炭进口较上月有所下降，但较 2020 年同月大幅增长 35.8% .

异常值是未锻轧铜，进口量降至两年来的最低水平，比 2020 年同月下降 41.1%，比 7 月下降 7.1%。

如果将管道和液化天然气 (LNG) 结合起来，中国是世界上最大的原油、煤炭、铁矿石、铜和天然气进口国。

主要大宗商品的 8 月贸易数据就是一个例子，说明如何根据所选的时间框架对大宗商品的前景保持不同看法。

短期看跌和长期看涨是可能的，反之亦然，这并不一定意味着持有相互矛盾的观点。

铜就是一个很好的例子。中国 8 月未锻轧铜进口量为 394,017 吨，连续第五个月下降，为 2019 年 6 月以来最低。

这些数字显然很弱，但它们也需要放在上下文中。

有证据表明，中国从冠状病毒大流行中强劲的经济反弹已经失去了一些动力，这将抑制对铜的需求增长，铜是建筑和制造业的关键组成部分。

但还有其他因素推动进口疲软，即出售战略储备，因为北京方面认为伦敦交易的铜在今年早些时候升至历史高位并没有基本面的合理性。

在迄今为止举行的三场拍卖中，中国似乎已经出售了足够的铜储备以降低进口需求，并结束了涨势，伦敦合约 CMCU3 在 5 月 10 日达到创纪录的每吨 10,747 美元，然后下滑周三收于 9,747 美元，上涨 13.9%。

短期内，考虑到经济和战略储备拍卖的可能性，中国的铜进口很可能会保持低迷。

但从长远来看，中国可能需要越来越多的铜来实现其雄心勃勃的可再生能源目标，将其车队转向电力，并在城市建造更多新住房。

因此，中国目前铜进口的疲软可能会在未来某个时候逆转，最有可能是在北京停止干预市场或增加刺激支出以确保实现增长目标时。

相反的煤炭

在某些方面，煤炭与铜相反，即使在未来几个月和即将到来的北方冬季存在弹性，但近期进口的强劲势头可能会在长期内逆转。

中国8月份煤炭进口量为2805万吨，低于7月份的3018万吨。

虽然 8 月的进口量有所下降，但值得注意的是，7 月和 8 月是今年煤炭进口量最强劲的两个月，并且已经连续三个月上升。

但强劲的结果是短期因素的结果，包括因安全检查而关闭矿山导致的国内产量限制，以及在夏季比往年更热和水力发电量减少的情况下强劲的电力需求。

未来几个月国内产量可能会恢复，但仍不确定它是否会导致进口下降，特别是如果电力需求在冬季高峰期保持稳定。

然而，在未来几个月之后，中国煤炭进口的前景开始变得不那么乐观，因为北京计划使用更多的国内煤炭，并越来越多地将发电和家庭供暖转向更清洁的能源形式。

8 月份铁矿石进口量也表现强劲，为 5 月以来的第一个月增长，达到 9749 万吨。

但考虑到主要出口国澳大利亚之前与天气相关的中断和港口工作以及排名第二的巴西与冠状病毒相关的问题，这一收益更有可能与供应限制的缓解有关。

对于铁矿石，前景的关键在于北京方面对钢铁年产量将限制在不超过 2020 年创纪录的 10.65 亿吨的决心有多大。

7 月份钢铁产量较上月下降 7.6% 至 8679 万吨，但鉴于今年前七个月的产量为 6.4933 亿吨，今年剩余时间将不得不进一步下降以保持在 2020 年的水平以下.

对于液化天然气，虽然对天然气的需求依然强劲，但目前的高现货价格可能会阻止中国公用事业公司购买超出合同的额外数量。

但中国使用更多清洁燃料的政策不太可能改变，这意味着液化天然气的长期前景依然稳固，而且中国几乎可以肯定会取代日本成为世界上最大的超冷燃料买家。

总体来看，8月份我国主要大宗商品进口并没有一些评论家想象的那么强劲，而是显示出个别大宗商品的路径开始出现分化。