【解析】“特朗普式航运繁荣”的背后

UpdateTime：2016/11/28 16:32:49

英国脱欧，曾一度令全球股市陷入一片混乱，海事及能源类股票受到重挫，给船市寒潮中苦苦挣扎的航运公司带来不小的影响。最近，美国大选更是引发全世界的广泛关注。不少专家认为，若特朗普当选，其竞选期间显示出的贸易保护政策和对中国进口货物采取惩罚性关税政策，可能对全球航运业及中国航运业都极为不利。然而，剧情并未朝着这个方向发展，随着大选结果的出炉，在美国上市的航运股却迎来一波暴涨。那么，如何看待这一事件?

据华尔街见闻报道，在美国那斯达克上市的希腊干散货航运公司DryShips最近一周狂飙2100%，其股价的异常波动使那斯达克交易所下令暂停交易，直到公司方面能对股价激烈的波动提出解释为止。不过，这并未阻止投资人的热情。根据Yahoo! Finance的资料，DryShips股价在收盘后的7分钟内暴冲了64%。其他数只航运股均在这几日以堪称可怕的涨幅狂飙，Globus Maritime(GLBS)上涨超700%，Sino-Global Shipping America(SINO)上涨超600%。Globus Maritime、Seanergy Maritime Holdings分别在16日暴涨188.06%、50%。除了干散货航运公司外，集装箱航运公司Diana Containerships也跳空暴涨，16日盘中一度爆冲325%至盘中高达26.17美元、几度暂停交易，终场涨幅则收敛至109.45%。

三大因素综合导致暴涨

市场认为，特朗普当选后美国中小航运股一系列的暴涨某种程度上是货运恢复、船舶报废及市场乐观情绪三者的综合。

而随着煤炭和铁矿石价格的上涨，BDI本月来已经累计上涨47%。市场分析显示，近期大宗商品价格反弹，传统的需求旺季到来，叠加供给端的优化，使得航运业的境况正逐渐好转。

数据显示，全球航运业正在缓慢恢复中。市场分析显示，近期大宗商品价格反弹，传统的需求旺季到来，叠加供给端的优化，使得航运业的境况正逐渐好转。

Drewry分析师Rahul Sharan表示：“航运业已经触底，市场正在缓慢的复苏。对原材料的消耗伴随着贸易路线的改变将使得吨/英里收入增加。”

特朗普的意外上台为这种复苏增添了新的乐观情绪。在竞选时，特朗普承诺将使放松管制，重整美国煤矿业。市场预期这种放松监管将使得煤矿的运输量得到增加。并且特朗普潜在的大规模基建计划也将导致对大宗商品的运输预期增加。虽然之前，干散货航运业历来更多地受到中国而非美国事件的影响，而且很多人之前曾认为特朗普是个保护主义者，会减少全球贸易。

干散货航运公司多年来在股票市场一直受到冲击，不过小市值的大型航运公司自大选日以来出现了强劲增长。

杰富瑞集团的分析师Douglas Mavrinac说：“过去四五年来，许多知名航运公司适应了缓慢的增长，不再投资于航运能力。出现通货膨胀和更多的经济增长有益于这些公司。我们此前对船运市场的投资不足。”

“特朗普后发效应”仍需关注

最近股市疯涨让股东账面上好看了不少，但从长远来看，特朗普上任对全球航运市场的影响，还没有真正表现出来。而最大的威胁，就在于特朗普的“不确定性。”全球航运业或将在短时期表现出“不确定性”。对于航运业的未来变化，目前业内人士持不同观点，但是统一的观点是，无论将产生的是消极影响还是积极影响，都将是暂时的。其中，有几点需要引起业界关注。

消极观点

大和资本市场驻香港的亚洲首席经济学家赖志文本月早些时候发布最新研究结果称，如果特朗普真对从中国进口的商品征收惩罚性关税，这个全球第二大经济体数千亿美元的经济产值或被抹去。此外，倘若外企撤离中国，估计会有4260亿美元的外商直接投资从中国流出。

国泰君安宏观团队分析，特朗普的对外经济政策以贸易保护主义为核心，如果当选将对全球经济带来不利影响。全球经济增长可能下滑，通货膨胀可能被推高，与美国有着大额的贸易顺差的国家(尤其是中国和其它亚洲经济体)的贸易盈余将减少。

中投证券认为，特朗普当选，由于其所主张的孤立主义和贸易保护主义将带来较大的不确定性。由于市场厌恶不确定性，因此特朗普当选的情况下市场可能会出现一定的回调情况。总体来说，特朗普当选将给市场带来更大的不确定性，美元贬值的概率将会加大，美联储的加息时间窗口将有可能延后以及强硬的贸易政策和扩张性的财政政策。

积极观点

工银租赁执行总经理郭芳萌认为将产生积极影响。特朗普主张加强贸易保护、收紧移民政策、减税、放松金融监管，尤其在货币政策上反对低利率，其激进的财政政策或令美国经济短升长降、货币短紧长松。为此，郭芳萌认为，如果这些政策在特朗普上台后得以如实执行，则将增加美国中产阶级的收入，为此将促进美国中产阶级的消费，从而带动航运业运输需求的增加。

BIMCO首席航运分析师Peter Sand认为，特朗普反对奥巴马的环保政策，主张燃料消耗的多元化，同时将推动美国对于油和煤的需求，为此可以推测出干散货运输和油运市场将看到机会。

中庸观点

摩通表示，市场毋须过于担心，不论谁当上总统都不太可能构成金融市场一大风险。因为美国实行三权分立，总统权力受国会限制，相信此次议会改选后众议院仍由共和党控制，并会封杀激进的政策。

德鲁里中国主管Tina Liu认为，即使特朗普当选对于航运业来说也还是充满不确定性，首先，政客们在竞选期间的言辞未必将如实付诸行动;其次，中国目前主要是促进内需，特朗普上台即使会导致贸易和经济紧缩，对于中国的进出口贸易的影响也是极为有限的。

预计明年中美航线不太好做

特朗普明确表示，如果当选，将在上任的第一天把中国标记为“货币操控国”，将受到强硬及针对性的报复和制裁。

日本大和资本市场公司驻香港的首席经济学家赖志文(Kevin Lai)称特朗普当选后可能将美国对中国的贸易关税由目前的4.2%上升至45%，将令中国对美国的出口下跌4,200亿美元或87%。而这个还没有把外商撤资计算在内。他估计，在45%关税情境下，预期出口制造业会由中国移向美国或其他国家，使外资直接投资(FDI)出现撤资规模达到4260亿美元(约GDP的3.91%)。而即便是15%的低配版关税，也将令中国损失1.8%的GDP。

因此可以预料的是，短期内中美贸易会受到较大影响，尤其是中国的橡胶、钢铁等初级工业品的出口上会成为重点被攻击领域。明年估计中美航线的货不是太好做了。

石油价格下降 航运成本降低

特朗普坚定支持开采和使用石油、煤炭、常规天然气和页岩气等化石能源，希望实现彻底的能源独立，摆脱对石油输出国组织和其它任何敌对国家的能源依赖。如果特朗普真的如此做了，那么油价的下跌也是意料之中，这对身处寒冬的航运业是一件好事，毕竟燃油是航运业的主要成本之一。

航运业面临的环保压力可能下降

特朗普之前声称发誓要取消2015年签署的巴黎气候协定，一再否认气候变化是人类活动引起的这一科学结论，他不止一次公开表示全球变暖就是一场骗局。如果美国退出巴黎协定，那么对所有的环保法规的推进都是一次巨大的打击。相应的有了美国做带头人之后，航运业上即将推出的本来就备受船东攻击的各项环保政策也可能会受到更大的阻力，也许会为压力巨大的船东们赢得一些喘息的空间。但是必须认识到的事情是，大部分的国际间环保政策本质上都是技术先进国家对落后国家的另一种贸易壁垒和绞杀，无论是从早期的欧洲的排放控制区到近期的压载水公约和低硫燃油限制，无一不是各个航运大国为了维护本国船东利益，打击竞争对手而出台的。因此无论美国是否退出巴黎协定，他们的核心都是维护本国利益，对待外国竞争者未必或者说一定不会一视同仁，国内一套、国外一套的双重标准也不是干不出来的。

中国的机遇

中国可能会更多地寻求欧盟和东盟的合作，“一带一路”的战略地位将更加重要，而且与希拉里相比，特朗普对介入南海问题及亚太政治的兴趣要小得多，这或许会成为中国增加地缘政治经济影响力的契机。在如此预期下，航运及制造业下行风险将升高，一带一路相关之基建股份可做避险防守。