【解析】全球航运业整合加速

UpdateTime：2016/12/8 11:57:03

近年来，世界经济减速，航运业持续低迷，在过去十二个月中，全球集装箱航运市场爆发了并购热潮，众多航运企业宣布合并。其中，全球最大的航运企业丹麦马士基集团也没有例外，上周五公开宣布将收购汉堡南美船务集团(Hamburg Sud)。

2016年9月，韩国韩进海运破产，导致大批货船滞留海上，市场认为韩进只是海运业破产连锁反应的开端。日本海运企业的日子也同样举步维艰，眼看2015与2016财年净亏损超过5千亿日元，日本三大海运公司已经在商讨整合集装箱航运事业，携手度过寒冬。

日经新闻报道，集装箱航运是日本三大海运公司日本邮船、商船三井、川崎汽船的核心事业，占30%～50%，随着贸易低谷期到来，各自营运将无法度过寒冬。韩进海运规模比三家日本海运公司都大，破产一事是造成三方会谈的导因。日本三家海运公司决定分拆集装箱航运事业，并在2017年7月成立合资公司，预期在减少成本下，新公司规模可达1110亿日元，成为世界第六大集装箱航运公司。

目前，全球贸易量增速比世界经济增长速度还要慢，是所谓低贸易时代，航运业整合和并购是必然趋势。根据数据，2015年集装箱航运供给量增长8%，但需求只增长2%。即使韩进破产可稍微纾解供需失衡的现象，但市场前景仍不被看好，因为韩进的资产会被其他航运公司吸收。运输诸如铁矿石和煤炭等产品的散货船运价也保持低位，波罗的海干散货指数今年二月为290点成历史新低，现在复苏到1000点，但仍远低于2008年的11793点。

随着世界贸易结构的改变，驱动产业合作的因素也跟着改变，过去是寻求增长，现在是为了生存。最好的例子是新加坡东方海皇(NOL)卖给世界第三大航运公司法国达飞轮船(CMA CGM)。2008年前新加坡东方海皇扩展快速，购并曾经是世界最大航运公司的美国总统航运公司，2008年NOL还参与德国航运公司Hapag-Lloyd竞标，但因看见经济前景不佳而退出。

有些航运公司选择合并是为了生存，扩大经营内容。但在亚洲航运业中，大部分航运公司仍然选择避开资本市场专心发展业务。中国台湾长荣海运公司、阳明海运公司和万海航运公司都对自身的业务发展前景充满信心，不甘心被竞争对手吃掉，因此这些亚洲航运公司此前都没有积极参与此轮并购热潮。

尽管如此，上周中国台湾各大航运企业的战略方向突然出现180度大转弯，特别是长荣海运公司。这些亚洲航运企业也开始逐步将并购融入发展策略中的一部分。仅仅一年以前，中国台湾长荣海运公司船队的集装箱装载量是亚洲第一，也是全球第五。但是，随着中国和日本的航运业巨头纷纷合并，长荣海运公司的集装箱装载量已经降至亚洲第三位，并且公司依靠政府提供的总额高达19亿美元的补贴才能勉强盈利。

去年全球前十五大航运公司中，在经过一年的并购交易和破产清算后，仅有九家独立的航运企业存活下来。去年，全球前六大集装箱运输企业的运载量总和约为1020万箱集装箱，这些龙头企业约占全球航运市场份额的54%。

今年，随着全球航运业相继整合，前六大航运巨头的装载量总和将达到1320万集装箱，约占全球市场份额的70%。同时，小型航运公司破产和订单数量下滑将导致强者恒强。未来，不积极参与并购交易的航运企业可能会由于规模过小而无法与行业龙头竞争，而中远集团等行业巨头将更轻易地整合行业资源。

随着全球航运业的并购热潮如火如荼地进行，分析师预计，全球目前前十五大航运巨头中，将有六家航运企业在此轮并购重组和破产清算热潮彻底结束后消失。这个预测是假设阿拉伯联合国家轮船公司/赫伯罗特船舶公司和马士基集团/汉堡南美船务集团这两宗并购交易最终完成，同时韩国韩进海运集团的船舶资产将被变卖，日本商船三井株式会社、日本邮船公司和日本川崎汽船株式会社将合并成为日本邮船(NYK)一家集装箱航运公司。