2020中国经济形势分析与预测-经济走势和政策建议！

UpdateTime：2020/1/17 23:26:58

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2020中国经济形势分析与预测——经济走势和政策建议！

2019年以来，我国经济增速延续2018年以来的走势逐季回落，但就业总体平稳，物价总水平温和，结构不断优化，全年经济增长预计为6. 1% ，经济总体上运行在合理区间。2020 年，国际政治经济环境依然严峻复杂，世界经济低迷不振，中美经贸摩擦影响进一步显现，我国经济下行压力加大。建议把2020年的经济增长目标定为6% 左右，物价控制在3% 左右。我国应要继续坚持稳中求进工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，继续实施宏观调控逆周期调节，深化对外开放，加快国企、土地、财税、金融、市场准入等重点领域改革，切实改善营商环境，激发微观主体活力，保持经济持续健康发展。

一　经济基本运行在合理区间

２０１９年，在全球经济下行、中美经贸摩擦升级的背景下，我国坚持稳中求进工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，实施宏观调控逆周期调节，大力度减税降费，大幅度增加地方专项债规模，加大金融对实体经济的支持力度，着力稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，尽管经济增速逐季回落，但经济总体运行在合理区间。

（一）宏观经济等主要指标基本稳定

经济增长指标、就业指标、物价总水平指标、国际收支指标、金融稳定指标等主要经济指标基本运行在调控目标之内，显示总体经济基本稳定。２０１９年前三季度，我国国内生产总值同比增长６.２％。其中，第一季度增长６.４％，第二季度增长６.２％，第三季度增长６.０％。预计第四季度增长６％左右，全年经济增长６.１％左右，可以实现６％～６.５％的目标。

前三季度，全国城镇新增就业１０９７万人，已完成全年目标任务１１００万人的９９.７％。９月，全国城镇调查失业率为５.２％。第三季度末，农村外出务工劳动力总量１８３３６万人，比上年同期增加２０１万人，增长１.１％。前三季度，居民消费价格指数同比上涨２.５％，预计全年在２.７％左右，完全能实现３％以内的调控目标。国际收支基本平衡，外汇储备保持稳定，人民币汇率在兑美元破７后基本稳定。金融风险得到有效防控，及时处置一些金融机构的问题，银行不良率有所下降。

（二）经济结构有所改善

２０１９年前三季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为５４.０％，比上年同期提高０.６个百分点；规模以上工业中战略性新兴产业和高技术产业保持快速增长。全国居民人均可支配收入２２８８２元，同比名义增长８.８％，扣除价格因素实际增长６.１％，与经济增长基本同步。城乡居民人均可支配收入比值为２.７５，比上年同期缩小０.０３个点。重大区域战略稳步推进，区域协调联动发展的新格局正在形成。生态文明建设取得成效，前三季度，天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的比重比上年同期提高１.２个百分点，单位国内生产总值能耗同比下降２.７％。

（三）内需相对疲软

在２０１９年前三季度６.２％的经济增长中，消费拉动３.８个百分点，投资拉动１.２个百分点，净出口拉动１.２个百分点。也就是说包括投资和消费在内的内需拉动经济增长５个百分点，内需对经济的作用相对于前几年明显减小。投资从２０１８年７月跌入低谷以来增长乏力，２０１９年５月增长再次减缓，突出表现为制造业投资低迷不振，基建投资增长明显低于预期，满足老百姓美好生活需求的公共设施投资出现负增长。汽车、家电、家具、珠宝等耐用消费品增长明显减慢。出口下降叠加内需不足，进口增速下降较快，出现了衰退性贸易顺差，支撑了经济增长。

（四）物价走势出现分化

由于需求相对不足，工业企业产能利用率不高，离８２％左右的合意水平相差较大，工业品供过于求的问题再度凸显。２０１９年１～９月，全国工业生产者出厂价格指数同比下降４.０个百分点，预计全年出现负增长。２０１８年１１月以来的工业品价格下跌与２０１２年３月至２０１６年９月不同，那一轮工业品价格下跌主要由产能过剩造成，社会需求包括居民消费需求基本正常。经过了２０１６～２０１８年的供给侧结构性改革，去产能工作取得阶段性成果，２０１８年１１月以来的工业品价格下跌主要表现为需求不足。

与此同时，受猪瘟和环保因素影响，猪肉价格从２０１９年初以来持续上涨，带动禽肉类价格上涨并推动居民消费价格涨幅提高，预计２０１９年第四季度，居民消费价格指数会突破３％。但扣除食品和能源价格后的核心居民消费价格上涨幅度低于２％。居民消费价格上涨是由供给冲击造成的，具有显著的结构性特征，并掩盖了社会总需求不足的矛盾。

二　我国经济发展需要关注的主要矛盾和问题

我国需求走弱既有外部原因也有内部原因，既有周期性原因也有结构性和体制性原因。

一是企业活力不足，部分企业处于 “苦熬” 阶段。目前，民间投资和制造业投资增速仍然低于全国固定资产投资增速，反映出民营企业预期不稳、信心不足。２０１８年，我国出现了民营企业退场论，叠加中美贸易摩擦，影响了部分民企、外企、港澳台企业信心，一些产业出现外迁现象，一些企业处于观望之中；环保、能耗、监管等政策门槛高，评估、担保、第三方服务等各种隐性成本居高不下，企业债务负担较重，实际融资成本较高，经营困难；一些企业创新能力弱、转型升级能力差，中美经贸摩擦下美国实施实体清单后，我国关键技术和零部件卡脖子的问题暴露无遗，科技水平落后和创新能力不足问题凸显。

二是居民杠杆率较快上升挤出了消费。２０１６年以来，居民持续借贷购房，家庭杠杆率上升速度加快且处于较高水平。２０１９年全国各地严格实行房地产调控政策，但１～９月住宅销售额仍增长１０.３％，明显高于社会消费品零售额增长速度。从收入结构看，往往低收入家庭杠杆率较高，一些调查发现，我国５０％的低收入群体的负债包括民间借贷与可支配收入比明显高于高收入群体。我国汽车已经进入了５０％的高收入家庭，正在开始进入其他５０％的低收入家庭，但还贷压力和预期收入增长减慢挤出了这部分家庭对耐用消费品特别是汽车的需求。

三是基础设施投资速度放缓。２０１９年以来，财政收入和基金收入下降，导致地方财政收支平衡压力加大，支撑基建投资和公共服务投资的财力不足。大量地方政府隐性存量债务到期，还本付息压力加大，部分地方政府专项债用于偿还到期债务，影响了基建投资。地方政府隐性存量债务量大面广，缺乏有效化解办法，是平衡稳基建投资和防金融风险的主要问题。地方政府官员不作为、难作为也是基础设施投资速度放缓的重要原因。

我国的基本矛盾已经变成人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，涉及教育、医疗、养老、休闲、健康、环保、老旧社区改造、停车场等公共设施需求巨大，也有较好的投资收益，但往往涉及拆迁、补偿和部分居民不能受益甚至受损等利益分配诸多问题，需要不同层级政府周密规划、分工协作、密切配合、精心工作。由于财税制度、社会管理、官员考核、投融资等制度约束，地方官员对此类公共设施建设积极性不高，而往往热衷于修路、绿化、亮化等形象工程建设，公共设施投资缓慢。

四是宏观政策边际效应减弱。国有企业改革滞后，部分民营企业经营困难，官员不作为，消费者预算约束加大，微观主体行为变化和体制制约，导致宏观调控政策难以顺畅传导，财政支出对基础设施建设投资传导时滞明显拉长。货币政策效应不断减小，出现了宽货币、紧信用，融资难、融资贵现象。而一旦货币政策过于宽松，资金又可能继续流向房地产和国有企业，导致房价不断上升，国有企业大量兼并民企现象。

五是中美经贸摩擦的负面影响加大。随着企业分阶段 “抢单” 出口效应的消退，２０２０年我国对美出口将继续出现大幅下跌的局面。一些企业开始将订单转移至其他国家，产能向境外转移的现象加剧。中美经贸摩擦已经出现长期化、常态化、扩大化趋势，并从经贸领域向金融、科技、政治等领域扩散。

六是世界经济前景不乐观。２０１９年以来，受贸易不确定性和制造业活动放缓的影响，发达国家和发展中国家经济同步下行，据国际货币基金组织２０１９年１０月预测，２０１９年世界经济仅增长３％，是２００９年金融危机以来的最低增速。美国经济走过了长达近１１年的增长后扩张周期正在接近尾部，日本提高消费税会拉低经济增速，英国脱欧给欧洲经济带来不确定性，２０２０年发达国家经济增速会继续走低。与此同时，２０１９年以来已有３０多个国家实施了宽松货币政策，这些政策有利于拉动各国内需，印度、巴西等发展中国家经济增速会有所回升，预计２０２０年世界经济增长３.４％。国际经济环境不利于我国扩大出口和利用外资。

三　2020年经济面临下行压力

（一）2020年我国内需企稳

２０１９年以来积极的财政政策和稳健的货币政策会对２０２０年的制造业投资、基建投资和消费产生一定的拉动作用。２０２０年，制造业增值税减税约４０００亿元，拉动制造业投资提高１个百分点，但由于工业品价格下跌，企业利润下降，制造业投资仍会低位徘徊，预计全年制造业投资增速在３％左右。地方政府专项建设债发行节奏较快，专项建设债在部分基建项目中可以做资本金。同时，２０１９年要提前下达２０２０年专项债部分新增额度，重点用于交通、能源、生态保护、民生服务、物流、产业园区等领域，基建投资逐月会有所增加，预计２０２０年基建投资会增长６％左右。

２０１７～２０１８年开发商土地购置面积增幅较大，房地产投资处于高位，但房地产调控政策不能动摇，房地产投资总体上出现减缓趋势，２０２０年，房地产投资增长７％左右。居民收入稳定增长有利于消费的稳定，但部分居民的高负债率会继续挤压汽车等耐用消费品的消费，预计２０２０年社会消费品零售总额增长７.５％左右。

库存成为稳定经济的一个重要因素。随着基础设施不断完善、信息技术不断发展和新商业模式不断涌现，库存波动明显减小，库存调整对经济增长和价格变动的影响也随之减小，但我国仍然存在 “两年左右去库存、两年左右加库存” 的库存周期。２０１２年以来，我国库存增加占经济总量的比重在２％以内，年度库存变动对经济变动的作用在０.２％左右。从２０１８年７月开始，我国进入减库周期，预计到２０１９年底，库存进入低点，从２０２０年开始进入缓慢增加库存阶段，并对２０２０年经济起到一定支撑作用。

（二）中美经贸摩擦升级效应持续显现

２０２０年，中美经贸摩擦对我国经济的负面影响会更大，我国出口会继续回落，衰退性顺差也不可持续。从中美贸易摩擦看，数量经济模型估计，美国加征关税对中国出口的影响要持续２～３年时间。对中国２５００亿美元出口商品征收２５％的关税，影响我国对美出口减少约９５０亿美元。考虑出口乘数效应，我国ＧＤＰ增速减少约１个百分点，其中，影响２０１９年经济增速下降０.４个百分点、２０２０年下降０.５个百分点、２０２１年下降０.１个百分点。

２０１９年９月开始美国对其他３０００亿美元中的１２００亿美元加征１０％关税，预计我国ＧＤＰ增速减少约０.３个百分点，其中，影响２０２０年经济增速下降０.１个百分点、２０２１年下降０.１个百分点、２０２２年下降０.１个百分点。两项合计，影响２０２０年我国经济增速下降约０.６个百分点。从长期看，贸易摩擦会影响双边贸易、投资、技术转移、人员交流，进而影响我国的科技创新能力和产业链、供应链安全，对我国经济产生较大的影响。我们估计，改革开放４０年，对外贸易、利用外资、科技交流等的技术外溢效应对中国经济增长的贡献每年在０.９个百分点左右，中美经贸摩擦对经济的影响不可低估。

（三）价格形势复杂

２０１９年工业品价格对２０２０年的翘尾影响几乎为零，需求不足会导致我国工业品价格稳中趋落，２０２０年，工业品价格低位徘徊。２０１９年９月，生猪和能繁母猪存栏量继续下降，第四季度，猪肉价格会继续上涨，并带动居民消费价格居高不下，加上２０１９年居民消费价格对２０２０年的翘尾影响在２％左右，预计２０２０年全年ＣＰＩ在３.５％左右。但剔除禽肉价格后的居民消费价格总水平上涨幅度不会超过２％，物价会给部分低收入居民的生活带来较大影响，但不构成实施稳健偏松货币政策的掣肘。

如果中美贸易摩擦不继续升级，国内维持目前的宏观调控政策力度，综合考虑投资、消费、进出口等因素，２０２０年我国经济增速将减慢。经济增长情况表明，目前我国的实际经济增长率可能略低于潜在经济增长率，我国潜在经济增长率应在６％偏上一点。考虑到２０２０年实现全面建成小康社会目标，要求经济增长速度在６％左右。要基本满足８００多万名大学生和３００万名左右农村居民到城市就业需求，也需要经济增长６％左右。建议２０２０年把经济增长目标定为６％，居民消费价格控制在３％左右。

四　用改革和开放的办法稳定需求，确保经济平稳运行

２０１９年下半年至２０２０年将是考验我国驾驭经济能力、应对各种风险挑战的关键时期，必须未雨绸缪，积极主动采取应对措施。要继续坚持稳中求进工作总基调，按照高质量发展要求，以供给侧改革为主线，继续实施宏观调控逆周期调节。把更多精力聚焦到国企、土地、财税、市场准入等重点领域改革上，提高企业家、创新人才、广大干部干事创业的积极性，改善营商环境，提振市场信心，激发微观主体活力。在不断优化微观主体行为的基础上，增强财政和货币政策协同效应，保持经济平稳增长。

（一）货币政策与名义经济增速匹配

要按照９％左右的名义经济增速的调控目标，匹配社融规模、信贷规模、Ｍ２增长速度，通过降准、降息，保持流动性合理充裕。深化利率市场化改革，降低社会融资成本，缓解民营企业和小微企业融资难问题。推动银行通过发行永续债等方式多渠道补充资本金，保证银行体系的放贷能力。保持人民币汇率弹性，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

（二）继续实施积极的财政政策

中央财政赤字可增至３％，继续减税降费，切实减轻企业特别是制造业企业税收负担，支持企业科技创新。在２０１９年提前下达２０２０年专项债部分新增额度的同时，增加地方政府专项债额度，加快推进有利于带动消费结构升级的文化、教育、医疗、养老、旅游等方面的公共设施投资，加大老旧住房、过街天桥加装电梯等改造力度，加快城市停车场建设。应择机推出房地产税并明确作为地方政府税源，激励地方政府进行公共设施投资、改善区域环境的积极性。由中央政府直接投资高铁、水利、电信基础设施等基础设施项目。中央政府通过转移支付，激励地方政府进行公共设施投资。

（三）通过加快改革释放内需潜力

推动国有企业改革取得实质性进展。推动土地制度改革取得实质性突破，逐步释放出农村约４２００万亩集体建设用地，允许城市资本进入农村建设用地市场，一方面可增加农民财产性收入，另一方面也可扩大城市土地供给，降低土地价格，稳定房地产市场。

（四）继续加快推进开放政策落地

尽快加入高水平的自贸区和投资协定的谈判。继续打造高级生产要素集聚新区，扩大自贸区先行先试的自主权，压缩外商投资负面清单，推动医疗、教育、文化等领域的对外开放。

（五）加强物价预期引导，防止供给面冲击引起的结构性物价上涨干扰宏观调控

猪肉等禽畜肉类价格、原油价格上涨是由供给冲击造成的，是个别商品的价格上涨，不是全面的物价上涨。在当前世界经济和国内经济下行的背景下，不会引发物价工资联动进而造成物价螺旋上升。同时，应积极扩大禽肉进口，平抑物价；通过价格引导作用，扩大猪肉生产和鸡肉等替代品生产；在元旦、春节等关键节点加大储备肉投放力度，对退休职工、在校学生、贫困人群等关键人群实行价格补贴。防止物价上涨干扰宏观调控政策特别是稳健货币政策的实施。