中国商品进口回升至正常水平

UpdateTime：2017/5/10 13:12:16

中国4月份进口原油和主要大宗商品（除煤炭）的回落更令人震惊，强劲增长无法持续，而不是全球最大的自然资源进口国的需求下降。

表面上看，4月份原油，铁矿石和铜进口大幅下滑，似乎是一个看跌的信号，警告说，建筑和制造等商品密集型行业可能会放缓。

然而，有一些短期因素有助于解释下降趋势，而目前为止，结束世界第二大经济体对商品需求强劲的趋势为时尚早。

石油

首先说说原油，4月份进口量下降至837万桶/天（bpd），比3月份创纪录的917万桶，下降近9％。

但是把这个数字放在上下文中，出现了不同的画面。

2017年前四个月，原油进口同比增长12.5％，达到846万桶/日。

这也大大高于2016年平均760万桶平均水平，显示中国今年迄今为止大幅上涨，尽管4月份回落。

同样值得注意的是，国内政策考虑对中国的影响，许多较小的私人炼油厂相信几乎耗尽了上半年的原油进口配额。

这可能导致第二季度进口温和，下半年可能复苏。

成品油出口配额下降也可能导致原油进口减产，4月份的数据显示出这一势头。

精炼燃料出口量从3月份的4月份下降25.1％，降至350万吨，即约93万桶。

这使得精炼出口的增长率在2017年首四个月比去年同期下降了15％，低于第一季的22.6％。

近期中国原油进口激增的一部分与国家和小型炼油厂出口更多精炼产品的能力有关，所以出口减少几乎会自动导致石油进口下降。

天气的影响

4月份铁矿石进口量下降13.9％至8223万吨，是10月以来最低的月度总量，再次呈现下跌的迹象，但并没有真正在上下文中看到。

过去八个月，进口货值已超过九千万吨，其中九月份为九千五百六十万，是历史上第二高。

3月份，澳大利亚西北部主要出口地区的四月份进口商品最有可能遭受天气破坏，许多货物将被延迟装载。

由于澳大利亚和巴西的高质量但较低成本的矿石将取代国内供应，铁矿石价格下滑也将有助于推动中国的进口。

现货价格周一下跌至每吨60.15美元，较2月21日最近高点94.86美元下跌了37％。

从理论上讲，澳大利亚煤炭进口也应该受到天气的影响，而从3月份的2478万吨增长到12.7％，年均涨幅达33.2％。

虽然国家煤炭进口的详细细分只能在五月底公布，但中国可能会通过铁路和卡车从邻国蒙古提升进口。

船只跟踪和港口数据显示，三月份四月份海运市场的进口量下降约五十五万吨，澳大利亚的数量下降三分之一。

考虑到目前的成本优势，煤炭进口可能保持强劲，因为他们享受国内供应，这些都受到北京努力消除产能过剩和效率低下的地雷的局限。

铜

如果你在中国寻找一个看跌商品的话，那铜是答案。

未加工铜进口量从3月份的4月份下降30.2％至30万吨，同比下降33.2％。

到目前为止，可以说中国正在用矿石和精矿替代精炼金属的进口，但在4月份也下降了。

矿石和精矿的进口量从3月份下降16.6％至136万吨，表明中国铜冶炼厂进口矿石缺乏食欲。

这是否是中国铜需求大幅放缓的信号，还是仅仅反映国内供应和库存充足的现状仍然不明朗。

尽管如此，铜矿通常被视为商品煤矿的金丝雀，中国进口持续低迷可能会引发市场关注。

总体而言，中国的四月份商品进口是经过几个月的巨大和不可持续的增长之后，可能会被描述为更正常的水平。