船王谢幕！董建华家族卖盘东方海外

UpdateTime：2017/7/13 10:01:13

香港回归20周年的一星期后，是香港特区第一任行政长官董建华的八十大寿。

在董建华八十岁的第二天，由他的父亲——香港“船王”董浩云创办，并由董建华、董建成兄弟先后执掌，拥有70年历史的庞大航运王国东方海外(OOCL)，宣布计划出售给多年来的合作伙伴——中远海运(COSCO)。这一笔收购涉及总金额高达492.31亿港元，每股78.67港元，比东方海外(OOCL)上周五收市价60港元高出31%，以董建华家族目前持股68.7%计算，可从其中收取338.24亿港元。

而收购方中远海运，在成功买入东方海外之后，则将占有全球航运11.5%的市场，跻身全球三大航运公司。

两位“白武士”：霍英东、李嘉诚

东方海外寻求出售传闻已久，这次宣布也完全在市场预期之内。事实上，随着技术的进步，全球航运业过去数十年经历巨大变迁，上世纪全球不少大小“船王”早已消失，取而代之的是财力雄厚的大型集团与联盟。

浙商董浩云20世纪20年代起从事海运业，30年代中期他创办中国航运信托公司，合并了大量民营轮船公司，中国航运信托公司在1941年3月于香港注册成立，1946年8月，董浩云又成立中国航运公司展开欧洲远洋货运业务，1947创办复兴航业公司。到了60年代董浩云的船队迅速扩张，被誉为“香港船王”，1973年东方海外实业有限公司在香港挂牌上市。

上世纪80年代，董浩云长子董建华刚刚接手东方海外，就遇上了全球航运业大衰退，另一船王包玉刚选择在此时“上岸”，将九龙仓转为以房地产为主。但东方海外却斥资26亿港元收购英国大型轮船公司，不久又增资收购董氏家族旗下公司，发行大量优先股，到了1985年9月，东方海外负债逾15亿美元，并宣布在交易所停牌寻求债务重组。

由于债务过大，重组难以推动，此时与中国内地关系密切的霍英东突然出手，宣布投资1.2亿美元(约9.36亿港元)于董氏家族旗下新的造船公司及集装箱业务公司。尽管霍英东不久后透露这笔资金并非自己真金白银拿出来，而是来自中国内地银行的支持，自己仅是“代理人”，但一笔巨资和霍英东对公司的信心，为东方海外的投资者打下了一剂“强心针”，推动重组顺利完成。到了1990年，东方海外成功清偿了所有债务。

不过仅仅几年后，东方海外又遇上了债务难关。这一次渡过难关的支持者则是后来的香港首富李嘉诚，更引来了他与“红颜知己”周凯旋的一段情缘。

1992年，周凯旋认识了董建华的表妹张培薇，并进入东方海外旗下的公司工作。此时东方海外正在筹建北京王府井东方广场，需要寻求众多地产商的投资，负责一系列工作的周凯旋只花了5分钟，就说服李嘉诚投资这一项目，两人也由此相识，周凯旋不久成为了李嘉诚的“红颜知己”。

此时东方海外再度深陷债务难关，李嘉诚此时出手买下价值约1.75亿港元的可赎回优先股。根据约定，李嘉诚有权在1996年底以每股5.6港元向董氏家族换取相当于6%的东方海外股份，也可以在到期时要求董家赎回。直到1996年，东方海外的股价一直低于5.6港元的换股价。尽管如此，李嘉诚依然情愿以高于市价的价格换股成为股东，成为东方海外的重要支持者。直到董建华获选为特区第一任行政长官，李嘉诚为了避嫌，才售清了全部持股。

铺路中远海运全球航运巨头

自从2008年全球金融海啸以来，经济复苏迟缓，加上空运成本不断降低，令航运业运力过剩问题持续，至今未能恢复元气。东方海外今年3月公布的去年全年业绩显示，股东应占亏损达2.19亿美元，合港元17.1亿。中远海运本次求购东方海外，开出溢价31%的丰厚条件，相当于东方海外1.4倍市帐率(PB)，被舆论质疑条件似乎过分优越。

但事实上，中远海运为了收购东方海外已经历了超过半年的竞争，对手据悉还包括中国台湾长荣海运，法国达飞等巨头，今年初传出的出价为40亿美元，而昨日宣布的最终收购价格逾60亿美元，足可见竞争之激烈。

在全球运力过剩，海运经营困难，公司一年出现十多亿亏损的情况下，东方海外为何还能如此抢手?

上个世纪的“船王”时代已经过去，但并不意味着航运行业时代的终结。目前全球集装箱航运依然拥有超过每年1万亿美元的市场规模，只是行业的竞争从众多大小公司的“混战”，转为了“大鱼吃小鱼”模式，由于航运涉及资金量大，周期性强，债务繁重，实力较为单薄的中小型公司越来越难以负担，但实力雄厚的航运巨头则无一不在迅速扩张、跑马圈地之中。市场份额进一步向顶级航运商集中，全球航运第一大集团马士基(包含汉堡南美)占据了19%的市场份额，地中海航运占14.7%，法国达飞占11.1%。

此前马士基收购德国的Hamburg Sud;法国达飞以34 亿坡元(约192 亿港元)收购新加坡淡马锡旗下的“东方海皇”;日本三家公司川崎、商船三井及日本邮轮合并旗下集装箱业务。国企中国远洋及中国海运则在一年前也完成合并，成为了全球第四大航运公司，市场占有率超过8.5%，近期还收购了哈萨克斯坦斯坦霍尔果斯东门无水港24.5%股权、上港集团15%股权以及西班牙Noatum港口51%股权。

截至2016年底，东方海外船队总运力为57.5万个标准箱，占航运市场份额接近3%。如果成功收购，中远海运属下集装箱船队总运力合共将超过290万个标准箱，经营船队超过400艘，成为全球第三大航运公司。东方海外更加宝贵的资产，是其遍布全球的航线、港口资源，完成收购后中远海运的全球网络将得到极大的扩张，配合“一带一路”倡议的推进，进一步提升其作为全球航运巨头的地位。