上海铝期货合约飙升13年来高位

UpdateTime：2021/9/3 16:35:09

上海期货交易所（ShFE）合约一路领先，周一飙升至 13 年高位。

伦敦金属交易所 (LME) 三个月价格 CMAL3 紧随其后，周二触及每吨 2,726.50 美元的 10 年高位。

据中国有色金属工业协会 (CNIA) 称，价格飙升是“非理性的”，该协会主办了生产商的视频会议。

此类编码警告是北京抑制大宗商品价格运动的一部分，周三第三次出售国家储备金属，其中包括另外 7 万吨铝。

沪铝市场无疑存在投机过剩。持仓量创历史新高，交易量增加。

但推动涨势的根源在于中国自身的供应链紧张局势。随着省级省份争先恐后地实现规定的能效目标，能源限制后的产量限制正在激增。

世界需要更多的铝来实现绿色环保，但生产铝的冶炼厂消耗大量电力，每年约占所有人为排放量的 2%。

对中国或全球市场来说，打造碳圈并非易事。

断电

参加CNIA会议的10家铝生产商承诺“继续保供，稳定市场预期”。

然而，前提是他们耗电的冶炼厂有足够的电力供应。铝是通过电解生产的，而不是通过在熔炉中喷砂来生产的。没有电源，没有铝。

内蒙古今年早些时候的铝产量削减幅度不大，但随着这个依赖煤炭的省份努力实现新的季度能源使用和效率双重控制目标，这是一个即将到来的迹象。

能源联盟中另一个落后的广西省上个月下令冶炼厂降低运行率，以在高峰需求期间保持电力供应。

新疆的一个地区是一个巨大的铝冶炼中心，占中国产能的近五分之一，刚刚下令在今年余下时间将 5 家冶炼厂减产 10%。

水电云南省是一个新兴的“绿色”铝生产中心，长期干旱并没有改善电力状况。

由于中国是迄今为止世界上最大的铝生产国，无论是原材料还是半成品，这种集体停电给全球供应带来了一个很大的问号。

在中国供过于求的情况下持续了 20 年的市场开始在一个截然不同的未来定价。

市场紧张

看看中国的主要铝产量数据，价格反应似乎过度了。

根据国际铝业协会 (IAI) 的数据，今年前七个月，全国产量增长了 7.2%。

但是，较低的 COVID-19 基数使同比增长率受宠若惊。到 2021 年为止，年化运行率仅增加了 500,000 吨，按照历史标准对高价格的反应非常温和。

很明显，新产能的增长正被不断扩大的能源限制所抵消。产量受限导致该国部分地区初级金属短缺。

上海交易所库存已从 4 月份的 392,000 吨以上降至目前的 248,926 吨。

世界上最大的生产商继续从世界其他地方吸收铝。中国去年进口了 106 万吨初级金属，2021 年上半年又进口了 74.4 万吨，7 月份的初步数据没有任何减弱的迹象。

中国仍然是半制成品形式的铝的主要出口国，随着其对商品级金属的需求增长，一个明显的政策工具是减少产品出口的退税并将数量转移到国内市场，这种策略已经在钢铁行业使用。

对于其他地方的铝产品制造商来说，这将是一个好消息，但不会改变中国在生产增长道路上走完的潜在价格动态。

铝的问题

中国国家发展委已出面敦促铝生产商多元化发展水电以外的可再生能源，如太阳能和风能。

但是，两种形式的电力都需要大量的铝。事实上，根据世界银行的数据，金属以镶板形式占光伏电池矿物输入的 85%。

它还用于许多锂离子电池，是用于提高能源效率的轻型车辆的关键材料。在使用方面，它是一种非常绿色的金属。

但是冶炼这些东西是碳密集型的，特别是在中国和亚洲其他地区，那里的能源仍然主要是煤炭。

这种固有的悖论——由于生产过程而硬连线到金属中——正在影响市场格局。

中国电力系统的压力已将这个世界上最大的铝供应商变成了初级金属的常规净进口国。

中国今天的问题明天可能是世界其他地方的问题。

IAI 估计，在脱碳需求的推动下，到 2050 年，世界将需要另外 2500 万吨的初级金属产量来满足预计增长 80% 的需求。

这假设了 100% 的回收率，这对一个涵盖广泛合金的行业来说可能是一个非常大的要求。

在需要更多可再生能源的世界中，在建设这种产能的同时“绿化”现有产能是全球铝工业面临的难题。

中国暂时可能成功地赶走铝投机者，但除非有人能够解决铝的令人费解的问题，否则他们会回来的。