海南航空2016年资本运作扩张之路

UpdateTime：2016/3/18 12:46:17

海航系一直以其高超的融资手法和收购战略在资本市场攻城略地。截至目前，海航系在A股市场已经拥有包括海航投资、渤海金控、海岛基础等多家上市公司。而就在两年不到时间，海航通过收购的方式，不断把实体产业逐步注入上市公司；收购同时，海航频频定增募集巨额资金。

据不完全统计，在过去的一年多时间，海航系在A股资本市场已经募集资金约820亿元。另外，2014年下半年，海航也快速在新三板布局。公开数据显示，海航系在新三板已有6家企业，2家待挂牌企业，挂牌企业总市值约86.48亿元，挂牌企业总股本达55.92亿股，占整个新三板挂牌企业总股本的1.56%。融资方面，据此前《新京报》报道，截至今年2月初，海航系已在新三板完成融资56.38亿元，仍在计划中但未完成的融资金额为80.9亿元，总融资额已达137亿元。2014年年底，海航系整体资本价值大约在5000亿左右；而短短一年左右时间，海航系在资本市场融资额度已经接近千亿，其资金和规模膨胀速度可见一斑。不断融资背后，海航系还因负债率高受到市场诟病。即便如此，海航在国际市场上收购的步伐也丝毫没有减速。最新数据显示，去年下半年至今，海航系在国际市场上收购的资产总价值约170亿美元。

一年A股融资820亿

关于海航系的发展策略，其实际控制人陈峰曾说过，“没有人看得懂海航”。不过，随着近年来在资本市场的疯狂表现，海航系的资本操作手法也逐步露出水面。　“海航先是成为上市公司控制人，然后通过高价收购的方式，把旗下实体资产注入上市公司。收购的同时，往往还会募集大量资金。”曾有行业分析人士表示，定增过程中，海航系旗下上市公司还会互相担保、互相认购。2015年，A股市场上最令人叹为观止的就是陈峰导演的海航系资本大戏。其中，涉及海航系旗下包括海南航空、海航投资等5家上市公司，募资总金额为668亿元。

2016年2月通过中国工商银行欲并购瑞士SWISSPORT

中国工商银行成功为海南航空集团公司筹组9.1亿美元银团贷款，用于海航并购瑞士国际空港服务公司（Swissport）。据悉，这是国内航空业近年来最大的一笔海外并购，将有力地提升海航的全球化服务水平。

据介绍，瑞士国际空港服务公司是全球最大的航空地面服务及货运服务供应商，业务遍及42个国家。海航是中国第四大航空集团。此次海航成功并购瑞士国际空港服务公司，将有利于海航进一步拓展航空、机场管理、物流和旅游业务，完善全球化经营布局。

2016年通过A股集资扩充机队和收购天津航空

海南航空2016年2月24日晚间公告称，中国证监会发行审核委员会于2月24日对公司非公开发行A股股票申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请已获审核通过。

根据方案，海南航空拟以不低于3.58元/股非公开发行不超过46.24亿股，募集资金总额不超过165.537亿元，其中110亿元拟用于公司引进37架飞机项目，55.537亿元拟用于收购天津航空48.21%股权项目。

海南航空拟使用本次募集资金110亿引进37架飞机，机队规模的增加将直接提升海南航空的运力规模。根据公司飞机引进计划，2015年5月至2018年末需执行付款义务的合同涉及的飞机数量为37架，主要机型为波音B737、B787及空客A330系列飞机，对应的合同价款共计69.44亿美元，约合人民币430.53亿元。截至2014年底，海航运营飞机共计169架，14年飞机净引进增速为10.46%，ASK同比增长20.6%。其中波音B787将成未来远程主力机型，2014年底已有8架B787飞机运营，2014年海航又同波音签订了30架B787-9飞机订单，将在2021年前陆续交付。

收购天津航空48.21%股权，可以进一步解决同业竞争问题。天津航空成立于2006年，在天津、内蒙古、新疆等地区市场获得了较高的市场占有率及市场竞争优势。航空主业整合是2012年海航集团就解决可能存在或潜在的同业竞争做出的承诺。本次增发也是海航集团继续推动集团航空资产的注入的体现。未来海南航空的机型依然较为简单、网络布局更加全面、机队数量可与三大航抗衡、整体协同效应还有较高提升空间，可以移植和复制公司的优秀管理经验，提高经营效率和盈利水平，未来有业绩高弹性可能。