招商轮船2016年上半年收入31.63亿元，同比增长9.78%

UpdateTime：2016/8/29 10:16:31

8月28日，招商轮船发布2016年半年报，公司上半年实现营业收入3,163,176,793.83元，同比增长9.78%

招商轮船对业绩增长的原因解释是

• 一是国家船舶更新报废补贴：由于油轮处于国家对于船舶报废更新补贴的最高补贴一档，公司上半年共获得补贴7.63亿元
• 二是干散货运输板块扭亏为盈：目前公司通过和巴西淡水河谷签订的长期合同使得干散货主要运力变更为40 万吨的铁矿石特种运输船，成功扭亏为盈
• 三是石油价格降低：2016年上半年的布伦特石油价格约为41.21美金，较2015年同期的52.35下降44%，从而造成成本大幅下降
• 招商轮船在半年报中表示，2016年下半年，油轮市场在三季度淡季后低谷后，未来有望继续维持相对景气，第四季度及明年一季度的传统旺季行情值得期待;而下半年散货市场预计将继续承受过剩运力的重压，但供大于求的局面有望逐步缓解

据有关的报告显示，尽管油运运价回落，但2016年下半年仍能给招商轮船带来可观的盈利：二季度是油运传统淡季，6月VLCC平均运价同比下滑45%至今年来最低点，但仍达3.5万美元/天。即使下半年运价维持该水平，招商轮船的 VLCC 船队也能实现约3亿的盈利。但下半年的平均运价很可能比这要高，因为虽然下半年VLCC运力交付加速(同比+200%)，供给面承压，但其对运价的负面影响将主要反映在2017年;二是四季度是油运传统旺季，运价将有所反弹。

该研报预计，招商轮船2019年稳定盈利的项目可达6.8亿：一是2019年招商轮船将运营28艘超大型VLOC，每年贡献盈利将达3.6亿。其中，全资子公司中国超矿目前运营4艘40万吨VLOC，持有订单10艘，将在2018~2019年间交付;此外，该公司与工银租赁的合营公司未来也将运营14 艘VLOC，该公司持有30%的股权。二是LNG在2019年每年贡献3.1亿盈利。该公司未来如果进一步参与到VLOC和亚马尔项目，稳定盈利规模将进一步扩大。